时间:2022-10-18 20:52:37 | 浏览:510
东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《酒香百年底蕴积,品优时代燎原起》,本报告对青岛啤酒给出买入评级,当前股价为98.64元。
青岛啤酒(600600)
“国内啤酒第一股”创百年经典,“青岛+崂山”双品牌迎机遇:青岛啤酒深耕啤酒领域超百年,连续19年保持中国啤酒行业品牌价值第一。青啤始建于1903年,1993年作为第一家啤酒公司两地上市,上市后历经“四代领导人”:彭作义并购浪潮时代,产量由从1996年的35万吨上升至2001年的251万吨,5年间CAGR为48.3%;金志国做强做大时代,2001-2012年公司营收规模由52.8亿元增长至257.8亿元,11年间CAGR为37.3%;孙明波产品“有一套”时代,品牌战略调整为“青岛+崂山”双品牌战略,不断推动公司产品品质升级;黄克兴高端化时代,2021年公司已行销世界一百余个国家和地区,实现啤酒销量793万千升,营业收入301.7亿元。
龙头五足鼎立,价升量减,高端化成大势所趋:五足鼎立局面成熟,青啤市占率稳居龙二。据欧睿数据统计,2021年CR5市占率73.0%,青啤市占率17.8%。啤酒消费结构向高端化转型,据欧睿数据表明,近10年中档及高档价位啤酒销量占比分别由2011年13%/3%一路增长至2021年的22%/12%。精酿啤酒接受度持续提升,市场需求强劲。2017-2021年精酿啤酒种类均保持20%+增速且持续提升,2021年精酿啤酒销量3.7万千升(yoy+43%),表现出强劲的市场需求。短期成本回落酒企盈利能力有望提升,长期推动行业高端化升级。青岛啤酒2021年原材料及包材占成本69%,每1%包材成本变动影响净利率0.3%变化,2022年3月1日至7月27日,除大麦价格提升11.6%以外,包材中铝、玻璃、纸箱月均价分别下降20.0%/30.4%/4.8%。
产品领跑高端化,渠道效率凸显,实力强劲:“青岛”高端+“崂山”中低端双品牌布局完善,高端产品线推出时间遥遥领先。自2009年以来,公司陆续推出奥古特、鸿运当头等高端产品线,相较竞企提前8-9年布局高端系列,2021年公司吨价3,742元/千升(yoy+7.0%)。业内领先研发能力助力产品迭代升级,“青岛纯生”爆品引领时代发展。公司拥有啤酒行业内唯一国家级重点微生物发酵实验室,具备高水平的研发团队,2021年公司专利数550个,比第二名111个专利数多439个。公司1998年推出青岛纯生,牢牢抓住6-8元细分市场,占领消费者心智。全方位推广塑造品牌活力,公司是2022年冬奥会和冬残奥会官方赞助商,在全国62个城市开设200+Tsingtao1903啤酒吧,提供沉浸式品牌体验,2022年6月签约肖战为代言人,深受年轻群体喜爱。创新立体渠道资源,深耕山东基地市场。公司推广“大客户+微观运营”模式,线上线下立体销售渠道共同发力,2021年公司山东地区营收197亿元,占总营收56.9%,毛利率由18年提升2.2pct至36.8%。
盈利预测与投资评级:基于公司龙二地位稳固,产品力较强叠加优势地区强渠道力,我们上调2022-23年归母净利34.2/40.8亿元(前值为29.2/32.8亿元),预测2024年归母净利45.0亿元,对应最新收盘价2022-2024年PE为40/34/30倍,参考历史估值溢价区间我们给予2023年目标估值45倍,对应空间32.4%,上调评级至“买入”。
风险提示:疫情影响导致餐饮业复苏不及预期;成本端压力上涨风险;竞争格局变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.02%,其预测2022年度归属净利润为盈利33.5亿,根据现价换算的预测PE为40.88。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级21家,增持评级4家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为100.09。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,青岛啤酒(600600)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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不知道经常喝啤酒的花友,知不知道啤酒花。可能有人乍一听,会把啤酒花认为是啤酒上产生的泡沫,就像溅起的水叫水花,拍起的浪叫浪花。但其实啤酒花不是啤酒上的沫,人家确确实实就是一种花。啤酒的来源跟这种花有着密不可分的关系。我们都知道,啤酒是用麦芽
6月25日,界面记者从燕京啤酒官微获悉,燕京啤酒为迎接新一轮消费旺季,燕京啤酒于6月23日举行品鉴会,推出全新全国大单品“燕京V10精酿白啤”。据悉,燕京V10定位中高端市场。对此,燕京啤酒在官微中表示,燕京希望借助此次品鉴会,让业内与合作
金融界股票11月27日讯 今日燕京啤酒开盘报8.37元,截止收盘,该股跌5.85%报7.89元,当日振幅为6.56%,换手0.62%,成交金额为1.26亿元。5日内跌幅为6.44%。11月27日该股净流出金额2644.58万元,主力净流出1
奇瑞汽车增资扩股靴子终落地,引入股东青岛五道口新能源汽车产业基金。12月4日,长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司(以下简称“奇瑞控股”)、奇瑞汽车股份有限公司(以下简称“奇瑞汽车”)增资扩股项目顺利成交,青岛五道口新能源汽车产业基
每经实习记者 黄辛旭 每经记者 赵成 每经编辑 杨军最近被收购“绯闻”缠身的奇瑞,尽管已公开辟谣“宝能系入股”等消息不属实,但奇瑞控股股东奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)的股权结构已在今年3月发生了变动。工商资料显示,3月13日,奇
每经记者:黄辛旭 每经编辑:张北图片来源:每经记者 李星 摄奇瑞增资扩股项目终于尘埃落定。12月4日,长江股权交易所发布公告称,奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)与奇瑞汽车股份有限公司(以下简称奇瑞股份)的增资扩股项目已经顺利完成,投
来源:中国证券报12月4日长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目成交,青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(简称“青岛五道口”)成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新控股股东。青岛五道口成立于2019年8
从青岛五道口高层的上述表态来看,奇瑞既定的未来发展战略和方向,不会因为新接盘方的出现而改变。文|杨小林图|来源网络近日,传闻许久的奇瑞增资扩股一事,终于迎来『一锤定音』的好消息。根据12月4日长江产权交易所发布的公告,奇瑞控股集团有限公司
尽管最近被收购“绯闻”缠身的奇瑞,已公开辟谣“宝能系入股”等收购消息皆不属实,但奇瑞控股股东奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)的股权结构已在今年3月悄然发生了变动。工商资料显示, 3月13日,奇瑞控股注册资本由33亿元增加至42.78
钱来了。12月4日,长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交,青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(简称“青岛五道口”)成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。根据公告,青岛五道口在奇瑞控股、奇