时间:2022-10-18 20:54:20 | 浏览:1339
时至9月下旬,三季度收官在即,市场风格或将切换。目前,距离2022卡塔尔世界杯大幕拉开已不足两个月,相关概念股有望成为下一阶段市场焦点之一。
以啤酒板块为例,世界杯延期至11月举办预计将为啤酒股带来主题性机会。而除了事件催化以外,啤酒板块自身的投资逻辑亦在强化。2022H1,全国疫情多点散发,餐饮等即饮消费渠道受到压制,但主要啤酒公司仍然持续推进产品结构升级,相关标的业绩普遍向好。
举例而言,国内市占率稳居第二的“啤酒第一股”青岛啤酒股份(00168)于今年上半年实现收入192.73亿元(人民币,单位下同),同比增长5.37%;归母净利润28.52亿元,同比增加18.07%。
按季度划分,青啤Q2收入、归母净利润增幅分别达到7%、23.8%,均好于市场预期。与此同时,公司该季度的毛利率升至38.3%,同比增长0.8个百分点;净利润率达到17.1%,同增2.3个百分点。
后市来看,在Q3行业传统旺季叠加Q4世界杯的催化下,青岛啤酒的销量或将提速;同时成本端,鉴于当前玻璃、瓦楞纸、铝锭价格均处在下行通道中,公司盈利亦具备向上弹性。
不过,值得一提的是,H1青啤的中高档及以上产品销量为166万千升,占比已经升至35%。对比国内同行,青岛啤酒的长期高端化空间及成长潜力恐不具备比较优势。
H1业绩超预期
回顾上半年,受疫情多点散发对消费市场的影响,国内啤酒行业实现产量1844万千升,同比下降2%。
尽管啤酒消费场景受到抑制,但相关上市公司业绩却逆势增长。数据显示,上半年A股啤酒板块上市公司共实现营业总收入371.91亿元,同比增长7.31%,为连续第7个季度实现正增长;H股啤酒板块上市公司实现营业总收入431.5亿元。2022Q2单季度A股啤酒板块实现营业总收入198.67亿元,同比增长6.88%,增速较Q1的7.82%虽然略有下降,但本季度仍创造了A股啤酒板块单季度最高营收记录。
利润端,行业毛利率在经历包材成本阶段性上行后于Q2重新企稳并逐步回升。数据显示,上半年A股啤酒行业整体毛利率为40.8%,较22Q1环比增加1.51个百分点,H股啤酒行业为40.29%,环比增加3个百分点。
在智通财经APP看来,H1啤酒概念股业绩向好,一个核心的逻辑或在于全行业的普遍提价。据申港证券研报显示,上半年燕京、华润、青啤、重啤、百威的吨价增速分别达到8.78%、7.74%、6.95%、4.9%、4.67%。
具体到青岛啤酒,2022H1公司的总销量约为472万千升,同比下降约1%;但得益于公司的提价及结构优化(中高端产品占比上升至35%),青啤的收入不降反增。
收入扩容的同时,青岛啤酒的成本亦在优化。报告期内,青啤的销售费用约为21.26亿元,同比下降1.36%;管理费用7.06亿元,同比微降0.74%。对应销售费用率和管理费用率约为11%、3.6%,均处于行业低位。受此影响,Q2青啤的盈利加速释放,并带动公司上半年整体利润的上行。
发展前景谨慎乐观
在疫情测试下,青岛啤酒交出高分“成绩单”。而展望2022H2,投资者或可保持乐观情绪。
一方面,成本端来看,啤酒的包材成本或已出现向下拐点,下半年啤酒企业的成本压力或加速释放。数据显示,近几月来,啤酒的包装材料如铝、箱板纸、玻璃等价格均已陆续进入下行通道,且跌势至今仍未见明显企稳信号。后续若该类包材价格继续走低,啤酒企业成本压力势必会大幅降低进而带动盈利能力的进一步释放。
另一方面,就行业竞争格局来看,目前国内啤酒行业五强鼎立,且竞争格局似有趋于稳定的迹象。站在当前时点预判后市,头部啤酒企业或继续“默契”地通过提价来提升盈利水平。另就目前各家地提价幅度来看,本轮啤企提价幅度多在5-10%之间,个别已经超过10%,提价幅度已高于2018年,且该趋势料将持续较长一段时间。
事实上,对标海外,国内啤酒的确仍存在较大的提价空间。公开数据显示,2019年全球啤酒吨价的均值约为6325元,其中日本、美国分别约为10000元、8000元,而我国仅为3000元。
下半年随着啤酒企业继续执行产品高端化及涨价策略,叠加原材料成本的下行,相关概念股的业绩增势预计将有较强的可持续性。基于此,类似青岛啤酒这样的标的无疑已经具备一定的投资价值。
不过正如文首所述,青岛啤酒的投资逻辑也并非没有瑕疵。首先目前青啤中高档及以上销量在2022H1已达到35%,对比国内同行这一比例已处于相对高位(同期华润次高端及以上销量占比约为18%),因此长期看高端化潜力或较同行为弱;其次就结构来看,今年上半年青啤的销量增长主要由中档产品“经典”所驱动,而高档表现乏善可陈。展望后市,青啤究竟能否在高端产品矩阵上“突围”,恐怕仍存较大变数。
这或许亦解释了为何在披露中报后,青啤的股价仅仅只是在财报公布次日(8月26日)大涨了一波,而近几个交易日其股价已明显回落。截至发稿,青岛啤酒A/H股年内累计涨幅均徘徊在0附近,从中亦可窥见投资者做多意愿并不强烈。
奇瑞汽车增资扩股靴子终落地,引入股东青岛五道口新能源汽车产业基金。12月4日,长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司(以下简称“奇瑞控股”)、奇瑞汽车股份有限公司(以下简称“奇瑞汽车”)增资扩股项目顺利成交,青岛五道口新能源汽车产业基
来源:证券日报本报记者 龚梦泽随着科创板概念持续升温以及奇瑞新能源公司近期更名,奇瑞新能源谋求登陆科创板一事成为市场关注的焦点。近日,有奇瑞新能源高层在接受《证券日报》记者采访时独家回应,奇瑞新能源确实正筹备登陆科创板。同时,也在进行管理层
每经记者:黄辛旭 每经编辑:张北图片来源:每经记者 李星 摄奇瑞增资扩股项目终于尘埃落定。12月4日,长江股权交易所发布公告称,奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)与奇瑞汽车股份有限公司(以下简称奇瑞股份)的增资扩股项目已经顺利完成,投
奇瑞增资扩股成功,混改终于落地。12月4日,长江产权交易所发布公告,奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交,青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。公告显示,青岛五道口持有奇瑞控股
来源:中国证券报12月4日长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目成交,青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(简称“青岛五道口”)成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新控股股东。青岛五道口成立于2019年8
从青岛五道口高层的上述表态来看,奇瑞既定的未来发展战略和方向,不会因为新接盘方的出现而改变。文|杨小林图|来源网络近日,传闻许久的奇瑞增资扩股一事,终于迎来『一锤定音』的好消息。根据12月4日长江产权交易所发布的公告,奇瑞控股集团有限公司
每经记者 陆佳丽 每经编辑 杨 翼自奇瑞整体出售传闻被官方否决后,奇瑞要“分拆出售”引入战略投资者的消息又再度刷屏。10月17日,有媒体报道,“奇瑞虽然不会被整体出售,但旗下的品牌将拆分来卖。目前凯翼正在和五粮液谈判,奇瑞股份则要引进‘战略
每经记者 梁薇 每经编辑 杨翼8月8日已过,传闻中的观致汽车新投资者并未浮出水面。根据7月中旬,安徽长江产权交易所公布的《观致汽车有限公司25.5%股权股票转让公告》显示,持有观致汽车50%股份的芜湖奇瑞汽车投资有限公司拟转让所持的一半股权
本报记者龚梦泽随着科创板概念持续升温以及奇瑞新能源公司近期更名,奇瑞新能源谋求登陆科创板一事成为市场广泛的焦点。近日,有奇瑞新能源高管在接受《证券日报》记者采访时独家回应,奇瑞新能源的确正在筹备登陆科创板,并预计在今年第四季度上会。“希望在
钱来了。12月4日,长江产权交易所公告显示,奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交,青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(简称“青岛五道口”)成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。根据公告,青岛五道口在奇瑞控股、奇