摘要：有一种情怀叫舍得，有一种坚守叫卖股。近日，六朵金花之一的沱牌舍得再一次敲定了卖股方案。这已是十一年内，沱牌舍得的第四次卖股。方案显示，射洪县政府拟向投资者公开挂牌转让沱牌舍得集团38.78%股权。同时要求受让方对沱牌集团增资。据测算，在总共...
有一种情怀叫舍得，有一种坚守叫卖股。近日，六朵金花之一的沱牌舍得再一次敲定了卖股方案。这已是十一年内，沱牌舍得的第四次卖股。
方案显示，射洪县政府拟向投资者公开挂牌转让沱牌舍得集团38.78%股权。同时要求受让方对沱牌集团增资。据测算，在总共拿出12.19亿元后，重组方可能获得沱牌集团70%左右的股权，成为实际控股方。
方案还规定：沱牌舍得集团及其现有下属子公司的注册地和税收解缴地，必须永久保留在射洪县。大有一副卖儿卖女却不忍肥水外流的架势。
同样，借着国资混改的概念，沱牌舍得此次重组的结果很可能是“国退民进”。已经64岁高龄的沱牌舍得现任董事长李家顺已掌舵二十余年，马上面临退休问题。此前，李家顺也多次重申任内务必完成改革。有分析人士认为，2013年之后沱牌舍得各项数据急剧下滑，公司已经资不抵债；以惨淡的业绩退休，大当家李家顺恐怕脸上无光。
当然，沱牌舍得业绩的下滑和白酒行业低迷脱不了干系，但沱牌舍得内部管理体制同样也备受诟病。“管理层落后的激励制度，导致管理层也没人任何股份。”有接近沱牌的人士曾说。
李家顺是否能够载誉而退？谁会接过沱牌舍得的盘子？
有传闻称，复星集团可能性很大。沱牌舍得回应，“不知道受让方是谁”。复星集团品牌市场发展部副总经理王旭东也说，“对于这种市场传闻，我们一般是不予证实的。”
中国经济网记者致电沱牌舍得董秘办，对方电话无人接听。
射洪县：给沱牌舍得找个好下家
射洪县终于决定再卖一次地方名片——沱牌舍得的控股权。
根据沱牌舍得公告显示，此次射洪县人民政府拟向投资者公开挂牌转让其所持沱牌舍得集团38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资1.18亿股。完成战略重组后，投资者持有沱牌舍得集团70%的股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团30%股权。
公告还称，对于接盘方的身份，国企民企都不介意。
同时，对于接盘者，沱牌舍得还提出了诸多要求。
例如要求意向方2013年总资产不低于100亿元且净资产不低于20亿元，2011—2013年连续盈利且每年盈利不低于2亿元；主营业务不是从事白酒生产，以免与沱牌舍得方面存在同行业竞争问题。
射洪县还希望沱牌舍得改价后能有个好前程。方案表示，投资方还必须承诺2018年沱牌舍得集团销售收入力争实现50亿元，税收10亿元；2020年，沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元，税收20亿元。
其实，射洪县还是很不舍得的。毕竟是自己的孩子，哪能一朝更换门厅，就不顾多年养育之恩挥袖而去呢？
在公告中，还出现了以下规定。
更为令人惊奇的，方案还规定：沱牌舍得集团及其现有下属子公司的注册地和税收解缴地，必须永久保留在射洪县；加强舍得品牌传承保护，确保舍得品牌不流出遂宁。
2015年1月9日，沱牌舍得表示，沱牌舍得集团战略重组方案已获遂宁市人民政府批准通过。
看来，此次沱牌舍得出让股权已经无限接近成功了。
沱牌舍得：十一年四次卖股三次告吹
关于国资混改，沱牌舍得选择了最简单粗暴的方式——卖股。其实，盘点沱牌舍得的发展历程，从2013年开始，沱牌舍得先后已经进行过四次尝试，但前三次都以种种原因告吹。
2013年，沱牌舍得首次提出重组改制。当年10月，沱牌舍得称，其大股东沱牌集团已列入四川重点改制企业名单，射洪县政府将通过引入优秀的战略投资者，建立完善的法人治理结构、适应市场的经营机制和管理机制，进一步做强做大沱牌集团。
当时，射洪县政府拟将所拥有的沱牌集团100%股权全部转让，其中江苏兴澄集团、德隆国际、广州、北大未名生物集团公司四家公司出现在名单中。
但随着后来德隆系危机的爆发，股权转让一事便就此没了下文。
2008年4月，射洪县人民政府再次提出沱牌舍得集团资产重组事宜。然而，随着汶川大地震的发生，改制再度搁浅。
2011年，沱牌曲酒集团一改过去“舍得”单品牌模式，改为“沱牌”、“舍得”双品牌战略，此后不久上市公司名称也由此前的“沱牌曲酒”改为现在的“沱牌舍得”，沱牌曲酒集团也改名为现在的沱牌舍得集团，这一系列的举措都被认为是在为改制做准备。
2013年3月，沱牌舍得集团启动第三次改制。
沱牌舍得公告，射洪县政府正在研究相关方案，拟引进战略投资者对沱牌集团进行战略重组。由于市场、法律时效性等多方面原因，第三次改制一直未能有效推进。
资不抵债李家顺能否全身而退？
说起沱牌舍得，其掌门人李家顺始终是绕不开的话题。
去年6月份沱牌舍得公告称，李家顺先生为公司董事长、张树平先生为副董事长，任期三年。此外，经公司董事长提名，董事会提名委员会审核通过，董事会聘任李家顺先生为公司总经理，任期三年。
1976年， 26岁的李家顺出任沱牌曲酒厂厂长。经过20多年努力拼搏和精心打造，沱牌曲酒厂已经小有名气。1993年，李家顺他出任四川沱牌集团有限公司党委书记、董事长、总经理。
2013年，各项不利因素使得整个白酒行业遭遇寒冬，沱牌舍得也未能幸免。当年，其净利润也从2012年最高峰的3.70亿元下滑到2013年仅有1200万元。进入2014年，沱牌舍得的状况更加恶化，从其三季度报业绩便可窥得一二。
2014年前三季度，沱牌舍得实现营业收入10.28亿元，同比增长1.53%；实现归属于上市公司股东的净利润607万元，同比下降18.85%。基本每股收益0.018元。对比半年报可知，第三季度单季，沱牌舍得营业收入为2.97亿元，同比增长15%；净利润则亏损439万元。
另外，数据显示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集团的资产评估总价为26.2亿元，而其账面价值为14.22亿元，负债总计为17.76亿元，净资产为-3.54亿元，已经处于资不抵债的情况。
沱牌舍得证券事务代表周建也曾，面对困境，当地政府已经没有更多的资金力量去帮助沱牌舍得发展，因此不得不重走混改之路，但他还说，作为地方国有企业，引入新的机制，对沱牌舍得未来的发展是有利的。
此前，已经64岁的李家顺也多次表示，希望在任内完成股改。
有分析人士指出，“赶上这种行情，李家顺很不幸。掌舵多年，马上退休。如果任内完成股改，沱牌舍得完成逆袭，这是李更愿意接受的现实。”
复星接盘能否解燃眉之急？
不管接盘的是不是复兴，起码从市面上来看，复兴的呼声最高。
有消息称，复星集团在国内也曾找过多家白酒企业，均以当地政府不愿出让控股权最终未果。如果复星集团控股沱牌舍得集团获得成功，则其将成为首个拿下八大名酒母公司控股权的业外产业资本。
一开始，复兴方面就对此作了澄清。
复星集团品牌市场发展部副总经理王旭东在接受媒体采访时表示，“对于这种市场传闻，我们一般是不予证实的，不过复星会评估市场上所有投资的可能，公司没有专门成立投资白酒的部门，但对消费类、食品饮料行业有这方面的投资团队。”
同样，沱牌舍得的回应也很含糊。 “受让方是谁还不知道，因为按照规定，国有资产出让的程序还要挂牌，我们无法判断。企业性质最终是否会变化，沱牌舍得集团的改制，尚存诸多不确定因素。”
虽然双方都没有正面呼应，但还是引起了各种猜测。资深白酒专家谢一颖认为，“白酒行业的调整还需要几年的时间，资本的进入虽然可以给资金相对短缺的白酒企业带来充足的资金流，但是资本并购白酒企业的成功案例不多，此前维维股份和联想对白酒的整合并不算很成功，因此能否成功还存在着疑问。”
另外，一位白酒行业研究员认为，“此次卖股，国企混改炒的比较好。但是，根据沱牌舍得的情况，其关键在于管理机制层面的问题。如果这个不解决，单纯的换股东，并没有太大价值。”
一位分析人士也告诉中国经济网记者，李家顺马上退休，管理层面临大的变动；搭建新的管理机制框架，起码要三年以上；即便资本市场计较看好，但在调整期，沱牌舍得依然压力很大。
